Créée en tant que commune le 22 décembre 1891, sous le gouvernement de Don Jorge Montt Alvarez, Puerto Octay s'appelait auparavant Muñoz Gamero en l'honneur d'un explorateur chilien qui avait parcouru le Sud et la partie australe du Chili, de la dixième région jusqu'à Punta Arenas. Lorsqu'elle devint commune, la ville se développa, surtout au niveau commercial et portuaire. De moyennes industries de charcuterie, de bière, de machines et de pièces de rechange furent créées, et même un petit chantier naval construisant des embarcations moyennes pour le lac Llanquihue. Mais c'est aussi en tant que centre fournisseur et de stockage que va émerger la commune, à une époque où la fameuse route 5, la Panaméricaine, n'existe pas encore. Le chemin de fer était le seul moyen de transport des marchandises qui étaient stockées initialement à Osorno, Puranque et Río Negro. Comme il devint vite insuffisant, on achemina les marchandises de ces trois villes vers Octay où elles étaient embarquées en bateau jusqu'à Puerto Varas. Octay, devenue un centre névralgique de la région, posséda un port florissant ; on put désormais l'appeler Puerto Octay. Le développement économique entraîna une forte croissance démographique de la ville qui comptait alors plus d'habitants (15 000) qu'aujourd'hui (Puerto Octay 4 500, l'ensemble de la commune 13 000). La construction de la Panaméricaine à partir de 1961 va brutalement freiner cet essor et de nombreux habitants vont émigrer.